PVC產能過剩 墊高下游企業(yè)盈利

  如果PVC(聚氯乙烯)行業(yè)沒有嚴重的產能過剩，塑料管材企業(yè)恐怕也會像其他化工企業(yè)一樣，在這一輪經濟增長放緩周期中遭遇經營困境。
  由于PVC價格近一年來持續(xù)走跌，以此為原料的塑料管材企業(yè)得以逃過需求下降帶來的壓力，而且一些規(guī)模較大的塑料管材上市公司還獲得了凈利潤上漲的良好業(yè)績。
  PVC產能仍在擴張
  據中國氯堿工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2011年底PVC產能2163萬噸，2012年1～9月新增產能132萬噸，同時退出58萬噸，凈增74萬噸。另據統(tǒng)計，今年前9個月，PVC產量為1002.5萬噸，同比增長1.9%，目前在產PVC裝置的平均開工率為60%。
  盡管PVC開工率已經低至60%，但PVC的價格仍然沒有止跌回升。銀河證券日前發(fā)布的研報顯示，PVC價格從去年9月底至今已同比下降了16.01%。
  中宇資訊分析師趙雪燕對記者表示，去年8月以后PVC價格大幅下跌是由于需求增幅減小造成的，而隨著產能的不斷增加，PVC現已處于供大于求的狀態(tài)。2011年底我國PVC產能2130萬噸，當年國內表觀消費量卻不足1400萬噸，預計2012年底產能將擴張至2380萬噸，PVC行業(yè)產能幾乎過剩一半。
  在此情況下，PVC生產企業(yè)出現大面積虧損。氯堿協(xié)會對73家重點PVC生產企業(yè)月度統(tǒng)計分析顯示，今年1～9月合計虧損3.37億元，虧損企業(yè)達36家，虧損面達到近50%，為近幾年來最為嚴重的情況。然而，PVC未來的產量可能還會進一步增加。據趙雪燕介紹，近期投產的有濟寧金威15萬噸PVC新增項目、衡陽建滔10萬噸PVC項目、安徽華塑46萬噸的PVC項目，10月份PVC產量有望再創(chuàng)新高。此外，今年11、12月份新投產的PVC項目也屬大噸位級別，供給量進一步提高。
  墊高下游企業(yè)毛利
  去年由于PVC價格處于高位，以PVC為主要原料的生產企業(yè)——海螺型材(000619.SZ)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8218萬元，同比下降49%，進入今年以后，PVC價格下跌就成為了其增收的“墊腳石”。
  目前我國塑料管材使用材料主要有PVC、PE以及PP，其中，PVC是最主要的原材料。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2011年，這三種材料生產管材占比分別為55%、30%、10%。PVC作為塑料管材的主要原材料，根據產品和配方的不同，其所含PVC的比例也不同，軟硬不同的管材PVC含量在40%～80%之間不等。
  海螺型材三季報顯示，該公司前三季度營業(yè)收入32.44億，同比增長8.57%，歸屬于母公司凈利潤1.61億，同比增長229.26%。山西證券研報表示，今年年初至今PVC期貨價格平均為6482元/噸，比去年同期下降18.5%。PVC價格的下降提升了該公司的毛利率，其前三季度毛利率為13.98%，同比提高5.4個百分點，凈利率提高3.3個百分點至5.15%。
  同樣受益于PVC價格下跌，永高股份(002641.SZ)毛利率也大幅上升。永高股份三季報顯示，該公司1～9月份實現營業(yè)收入18.18億元，同比增長了6.85%，歸屬于母公司凈利潤為1.82億元，同比增長了48.06%。據銀河證券測算，受益于原材料價格大幅下降，永高股份前三季度毛利率同比大幅上漲7.26個百分點，達到了26.44%。
  新上市的、以生產PVC系列管道為主的顧地科技(002694.SZ)今年業(yè)績也不錯，其三季報顯示，顧地科技今年前三季度實現營業(yè)收入11.42x億元，同比增長15.03%;歸屬于母公司的凈利潤9135.17萬元，同比增長30.01%。公司預計2012年凈利潤同比增長15%至40%。